多尼斯（國際）股份有限公司（下稱“多尼斯”）日前通過美國證券會(huì)審批，將于12月初正式在納斯達(dá)克上市交易。這家總部位于東莞的寵物用品行業(yè)“隱形冠軍”10月27日啟動(dòng)全球上市路演活動(dòng)。這意味著東莞又將增添一家境外上市機(jī)構(gòu)。

　　登陸納斯達(dá)克僅是莞企選擇的上市路徑之一。近年來，特別是今年提出“倍增計(jì)劃”以來，莞企登陸資本市場“加速度”。而在A股市場審核嚴(yán)格的大環(huán)境下，東莞不少企業(yè)已經(jīng)將上市地瞄準(zhǔn)境外市場，將目光投向美國、中國香港、新加坡等資本市場。

　　據(jù)東莞市金融工作局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前東莞境內(nèi)外上市企業(yè)有41家，其中境外上市企業(yè)有16家，境內(nèi)上市企業(yè)有25家。在業(yè)內(nèi)人士看來，“東莞板塊”加速擴(kuò)容的背后不僅折射出資本市場成為莞企倍增的利器，而且意味著東莞金融創(chuàng)新的活力日漸激發(fā)。

　　1.國際資本市場準(zhǔn)入門檻較低

　　從小作坊式的運(yùn)作到納斯達(dá)克市值超4155萬美元的家具王國，在資本賽道的選擇上，諾華家具選擇了美國市場，成功由OTCBB（美國場外柜臺(tái)交易系統(tǒng)）轉(zhuǎn)到納斯達(dá)克市場交易，并在2014年7月初完成敲鐘，成為東莞首家登陸納斯達(dá)克的企業(yè)。

　　諾華家具是通過境外資本市場華麗轉(zhuǎn)身的典型代表。近年來，加快提升直接融資功能，提升股市、債券市場的直接融資比例，這將會(huì)更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時(shí)也為不少中小企業(yè)帶來了福音，這也讓越來越多的企業(yè)熱衷于通過上市以獲取更多融資的融資。

　　然而，A股IPO常態(tài)化在嚴(yán)格審核下有序推進(jìn)。今年9月13日，有8家擬在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)IPO申請(qǐng)接受發(fā)審委的審核，其中4家企業(yè)IPO申請(qǐng)被否，一家企業(yè)取消審核，創(chuàng)業(yè)板迎來史上最嚴(yán)發(fā)審審核。公開資料顯示，今年以來，截至9月中旬，有48家企業(yè)的IPO申請(qǐng)被否。

　　實(shí)際上，在這條原本就不寬的資本賽道上，競爭也異常激烈。相對(duì)而言，國際的資本市場的準(zhǔn)入門檻較低一些，與此同時(shí)，全球其他市場尤其是成熟市場IPO活躍度逐漸升溫。7月份香港IPO成功上市27家，募集資金148億港元。截至今年8月，美股市場已完成111宗IPO。

　　作為本土券商龍頭券商?hào)|莞證券，接觸到許多莞企有意選擇境外上市。針對(duì)越來越多莞企有意赴美上市，東莞證券董秘駱勇站在專業(yè)金融機(jī)構(gòu)的角度，提出自己的獨(dú)特見解。

　　駱勇說：“相比國內(nèi)復(fù)雜的程序和手續(xù)，企業(yè)在境外上市從財(cái)務(wù)指標(biāo)、審核的流程、融資起到都相對(duì)簡單一些，這一點(diǎn)受到諸多東莞企業(yè)的青睞。比如在美國企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)要求較低，審核程序相對(duì)簡單，這直接降低企業(yè)的成本，推動(dòng)企業(yè)快速登陸資本市場。”

　　記者了解到，企業(yè)在部分境外市場再融資無需經(jīng)過證監(jiān)會(huì)審核，只要市場有人認(rèn)購即可發(fā)行，可以快速募集資金。“這樣便捷的融資模式，非常適合東莞眾多資金鏈相對(duì)緊張的中小微企業(yè)。”東莞證券投行部相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹道。

　　在香港上市的本土企業(yè)都市麗人董事長鄭耀南對(duì)此也深有感觸。他在回顧上市路徑的選擇時(shí)，從上市排隊(duì)審核、金融體系、法律體系、外匯管制、融資渠道、市場自由度深入分析。談到在香港上市，鄭耀南說：“香港是全球四大金融中心之一，世界任何公司都可以到香港投資，在香港上市的公司，融資面向的是全球。同時(shí)，在香港上市的公司可以將資金投資到世界任何一個(gè)地方，從某種角度上來講，在香港上市的公司，機(jī)遇比較大。”

　　中山大學(xué)嶺南學(xué)院經(jīng)濟(jì)系教授林江說，在國內(nèi)上市，往往要求企業(yè)有土地、固定資產(chǎn)的抵押，而很多輕資產(chǎn)的企業(yè)是不具備這些要素的。在境外上市，企業(yè)看中的是概念和商業(yè)模式的創(chuàng)新，可以避免這些硬性客觀要求的限制，為更有發(fā)展前景的東莞企業(yè)創(chuàng)造了空間，給莞企更大的融資機(jī)會(huì)。

　　2.41家上市企業(yè)中近四成在境外上市

　　在行業(yè)上，選擇比努力更重要，選好資本路徑事半功倍。受到IPO長時(shí)間審核嚴(yán)格的影響，境外上市成為許多莞企進(jìn)入資本市場的新路徑。去年年底，作為全國規(guī)模最大的綜合性民營醫(yī)院康華醫(yī)院在香港IPO闖關(guān)成功，登陸港股市場。2014年6月底，內(nèi)衣品牌都市麗人在香港敲鐘上市。緊接著，諾華家具沖刺納斯達(dá)克成功，成為東莞首家登陸美國資本市場的企業(yè)。在更早前，2013年底本土汽車經(jīng)銷商美東汽車在港股市場的一聲鐘響，已經(jīng)開啟了莞企在境外上市的序幕。

　　據(jù)東莞市金融工作局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，東莞境內(nèi)外上市企業(yè)有41家，其中境外上市企業(yè)有16家，境內(nèi)上市企業(yè)有25家。在境外上市企業(yè)中，近九成莞企在中國香港上市，其余分別在美國、新加坡上市?？梢?，這些莞企傾向于登陸香港的資本市場。

　　距離在香港敲鐘3周年之際，都市麗人與京東集團(tuán)在日前舉行超級(jí)品牌日活動(dòng)時(shí)發(fā)布了以林志玲為IP的聯(lián)名款產(chǎn)品。都市麗人集團(tuán)首席戰(zhàn)略官兼都市麗人電商CEO沙爽表示，今年截至目前，都市麗人在主要電商平臺(tái)上銷售平均同比增速達(dá)到了87%，預(yù)計(jì)全年電商收入有望實(shí)現(xiàn)7.5億元的既定目標(biāo)。

　　鄭耀南談到，企業(yè)自2014年6月上市后，都市麗人整體運(yùn)營、產(chǎn)值、企業(yè)發(fā)展提升到了一個(gè)新的階段。“在香港的資本市場，不僅融資渠道多，而且融資方式靈活（包括股票融資，銀團(tuán)貸款等），駐有大量國際機(jī)構(gòu)及大批專注中國事務(wù)之研究員，交易市場設(shè)有紅籌及H股等中國企業(yè)指數(shù)。如今，無論是募集的資金數(shù)量還是速度，均有質(zhì)的提升，為公司規(guī)模擴(kuò)張和快速發(fā)張奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。”鄭耀南說。

　　此外鄭耀南看中香港市場的寬廣的平臺(tái)。“在中國概念股已成市場主流的同時(shí)，香港市場亦成為外國投資者投資中國企業(yè)的平臺(tái)。”鄭耀南說，憑著資本市場的平臺(tái)，都市麗人于2015年1季度收購了高端知名品牌“歐迪芬”、“璐比”和“伊夏”，借此正式進(jìn)軍高端貼身內(nèi)衣物市場。

　　在登陸資本市場后，都市麗人的表現(xiàn)意氣風(fēng)發(fā)。都市麗人提供的數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)零售市場份額從2013年的2.75%提升至2016年的3%；總收入從2013年29.2億元人民幣上升至2016年的49.53億元，翻了近一倍；毛利從2013年的36.7%上升至2016年的44.0%。

　　作為東莞綜合性民營醫(yī)院的“領(lǐng)頭羊”，康華醫(yī)院在去年登陸港股以后，營收和利潤獲得“雙豐收”。據(jù)康華醫(yī)院年報(bào)顯示，2016年，康華醫(yī)療收益增長16.6%至12.4億元人民幣，度溢利增加22.5%至1.46億元，公司擁有人應(yīng)占溢利增加18.9%至1.41億元。

　　康華醫(yī)院方面表示，2016年來自特殊服務(wù)的總收益為1.17億元，按年計(jì)同比增長43.1%。貴賓醫(yī)療醫(yī)療服務(wù)的每人次平均開支為20776.8元，按年計(jì)同比增長100.6%，主要是由于在華心樓提供的優(yōu)質(zhì)和綜合服務(wù)，包括專門為貴賓病人提供全面的普通外科和兒科服務(wù)。

　　聚焦于三、四線市場的本土汽車經(jīng)銷商美東汽車登陸香港市場后業(yè)績節(jié)節(jié)攀升，無論是營收還是利潤，均獲得“滿堂紅”。據(jù)企業(yè)公布的業(yè)績報(bào)告顯示，企業(yè)2016年收入大增三成，凈利潤大增五成，庫存減少十天，美東汽車CEO葉濤幾次感慨，“下半年市場太旺，車都不夠賣了。”

　　美東汽車方面表示，2016年美東汽車收入為人民幣62.6億元，同比上漲30.3%，毛利由2015年的4.52億元上升27.8%至今年的5.78億元；稅后溢利為1.57億元，同比上漲48%；歸屬股東凈利潤上漲48.8%至1.52億元；每股基本盈利13.97分，末期每股派息6.4分。

　　3.登陸境外市場有利于產(chǎn)業(yè)布局

　　如果說創(chuàng)業(yè)者選擇賽道時(shí)，更多的會(huì)從個(gè)人經(jīng)歷和情懷出發(fā)，那么，當(dāng)企業(yè)在關(guān)注資本路徑的時(shí)候，應(yīng)該主要更為關(guān)注市場機(jī)會(huì)與客戶群體。東莞市是外向型的城市，隨著“一帶一路”的推進(jìn)，越來越企業(yè)通過擴(kuò)大跨國合作，拓展自己在全球范圍的業(yè)務(wù)，或者拓展外銷市場多元化發(fā)展，因此，莞企在境外上市似乎是一個(gè)很好的切入口和平臺(tái)。

　　即將在納斯達(dá)克上市的多尼斯董事長陳四龍告訴記者，企業(yè)選擇在美國上市與其客戶資源、產(chǎn)業(yè)分布有著密切的關(guān)系。“多尼斯的牽引繩產(chǎn)品已出口至全球69個(gè)國家和地區(qū)，全球范圍內(nèi)代理商數(shù)量突破300家，而美國的市場份額占了約60%。龐大的市場需求，驅(qū)動(dòng)我們選擇美國的市場。”陳四龍說。

　　陳四龍說，美國是世界最大的資本市場，加入納斯達(dá)克后，依托此平臺(tái)，他們不僅為已經(jīng)的海外客戶提供全方位的服務(wù)，而且可以更好地拓展海外的資源，以及開發(fā)其市場。

　　談及諾華家具的上市之旅，也是頗具坎坷。原來諾華家具原名為新亞家具，自1991年于東莞市厚街溪頭創(chuàng)辦以來，一度是作坊式運(yùn)作，經(jīng)幾番摸索升級(jí)，于2004年3月正式遷址東莞市道滘南閣工業(yè)區(qū)。公司掌門人王亞云、王亞明兩兄弟請(qǐng)來美國的專業(yè)保薦機(jī)構(gòu)，對(duì)公司進(jìn)行全方位系統(tǒng)化的升級(jí)，讓諾華家具從小規(guī)模管理模式升級(jí)為集團(tuán)化模式管理，也因此與美國市場結(jié)下了不解的緣分。

　　企業(yè)負(fù)責(zé)人回憶道：“在奔赴美國市場以前，由于貼牌生產(chǎn)、缺乏應(yīng)有的渠道，企業(yè)面臨著發(fā)展的困境。為了打破困局，諾華家具在2011年收購了美國一家中型家具銷售公司，同時(shí)收購其家具品牌Diamond Sofa，改變過去被動(dòng)的生產(chǎn)和營銷困境，這也在為在美國資本市場上市做好鋪墊。”

　　駱勇說，東莞企業(yè)在美國上市，除了有效利用資本市場發(fā)展自身之外，更有利于提高東莞企業(yè)的國際知名度，特別是隨著一帶一路概念的發(fā)展，莞企在美國上市更是有利于東莞企業(yè)擴(kuò)大跨國合作。“雖然東莞證券不能保薦企業(yè)海外上市，但可以提供相關(guān)財(cái)務(wù)顧問服務(wù)。”

　　在林江看來，莞企在境外上市也有出于自己產(chǎn)業(yè)布局的考慮。比如有些企業(yè)大部分的客戶資源在歐美一些國家，或在海外布局了自己的上下游產(chǎn)業(yè)，借海外的地理優(yōu)勢(shì)，在境外上市也是其中的原因之一。

　　在長長的資本市場的賽道上，莞企如何實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造的價(jià)值，資本市場路徑的選擇顯得尤為重要。林江談到莞企熱衷于境外上市時(shí)表示，這跟其對(duì)境外市場的認(rèn)知有密切的關(guān)系。有些企業(yè)認(rèn)為其在境外上市的估值更高，或者其產(chǎn)業(yè)在境外資本市場獲得更高的價(jià)值，這也是推動(dòng)其在境外上市的根本原因。“資本都是逐利的，從掙錢的邏輯來考慮，一些產(chǎn)業(yè)在美國資本市場更有市場，自然是首選。”

　　■莞企情報(bào)站

　　萬和集團(tuán)與派生集團(tuán)達(dá)成全面戰(zhàn)略合作

　　金融科技與傳統(tǒng)

　　制造業(yè)深度融合

　　萬和集團(tuán)與派生集團(tuán)、北京派生在實(shí)業(yè)、科技、金融三大板塊達(dá)成全面、深度戰(zhàn)略合作。日前，廣東鴻特精密技術(shù)股份有限公司（簡稱“鴻特精密”）發(fā)布公告，表示接到控股股東廣東碩博投資發(fā)展有限公司的通知，間接控股股東廣東萬和集團(tuán)有限公司（簡稱“萬和集團(tuán)”）于2017年10月29日與唐軍、派生科技集團(tuán)股份有限公司（簡稱“派生集團(tuán)”）和北京派生科技有限公司（簡稱“北京派生”）簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。

　　根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，萬和集團(tuán)將取得北京派生100%股權(quán)。作為交易對(duì)價(jià)，派生集團(tuán)將持有萬和集團(tuán)14.8%股權(quán)，成為萬和集團(tuán)重要股東。雙方約定，上述股權(quán)采取遠(yuǎn)期交割方式，一年后再視具體情況進(jìn)行交割。

　　資料顯示，萬和集團(tuán)成立于1993年8月，是一家在制造業(yè)領(lǐng)域?qū)嵙?qiáng)大的集團(tuán)公司，已成為以廚衛(wèi)電器和新能源熱水系統(tǒng)、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)零部件、高壓電纜等高端制造業(yè)為主的綜合性、國際化投資集團(tuán)。2017年，萬和集團(tuán)通過其全資子公司廣東碩博投資發(fā)展有限公司（以下簡稱“碩博投資”）、以及碩博投資控股的上市公司鴻特精密開展互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　本次合作是為了優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、合作共贏。公告顯示，萬和集團(tuán)通過本次戰(zhàn)略合作，旨在引進(jìn)先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)平臺(tái)、品牌影響力、優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)和經(jīng)驗(yàn)，使萬和集團(tuán)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)及互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)平臺(tái)相結(jié)合，做大做強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)及互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，更好地為實(shí)體制造業(yè)提供金融及“互聯(lián)網(wǎng)＋”的良好服務(wù)平臺(tái)，提高整體創(chuàng)利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。而派生集團(tuán)、唐軍、北京派生通過與萬和集團(tuán)的戰(zhàn)略合作，借助萬和集團(tuán)的綜合實(shí)力及先進(jìn)的制造業(yè)優(yōu)勢(shì)，使互聯(lián)網(wǎng)及互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)取得更大舞臺(tái)和發(fā)展空間，創(chuàng)造更高的價(jià)值。

　　合作后，萬和集團(tuán)將于3個(gè)月內(nèi)處理好北京派生和鴻特精密存在同業(yè)競爭關(guān)系的互聯(lián)網(wǎng)及互聯(lián)網(wǎng)金融板塊。而根據(jù)協(xié)議，各方已同意將北京派生旗下團(tuán)貸網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)及“團(tuán)貸網(wǎng)”商標(biāo)獨(dú)占授權(quán)給鴻特精密及其子公司免費(fèi)永久使用。同時(shí)，唐軍將入駐萬和集團(tuán)董事會(huì)，帶領(lǐng)其團(tuán)隊(duì)參與萬和集團(tuán)的運(yùn)營和管理，主要負(fù)責(zé)包括但不限于萬和集團(tuán)旗下互聯(lián)網(wǎng)及互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)板塊，以上市公司利益為先，支持鴻特精密的互聯(lián)網(wǎng)及互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)，力爭在一年內(nèi)將該板塊發(fā)展到行業(yè)第一梯隊(duì)，營業(yè)收入高于行業(yè)平均增長水平。

　　據(jù)悉，派生集團(tuán)于2011年在東莞成立，注冊(cè)資金10億元，聚焦實(shí)業(yè)、科技、金融三大戰(zhàn)略投資方向，致力于成為一家以“大數(shù)據(jù)、人工智能、互聯(lián)網(wǎng)科技”等技術(shù)力量驅(qū)動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合、提升產(chǎn)業(yè)運(yùn)營效率的投資服務(wù)集團(tuán)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，萬和集團(tuán)和派生系的深度戰(zhàn)略合作，其實(shí)質(zhì)是金融科技與優(yōu)秀傳統(tǒng)制造業(yè)的深度探索及融合。鴻特精密互聯(lián)網(wǎng)及互聯(lián)網(wǎng)金融板塊尚未形成完整的資金端——資產(chǎn)端業(yè)務(wù)閉環(huán)，仍不具有穩(wěn)定、可持續(xù)的成長性。