昨日，天弘基金管理有限公司披露了旗下公募基金產品的2017年三季報，其中最引人矚目的是天弘余額寶貨幣市場基金（下稱：余額寶）的規(guī)模增速下降以及收益率低下情況。

　　中國經(jīng)濟網(wǎng)記者在統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，在今年的前三個季度，雖然余額寶的管理規(guī)模依然在增長，但從增速來看，降幅卻非常明顯。相比二季度時的環(huán)比增長25%，三季度時的環(huán)比增速已經(jīng)放慢至9%，而其前三個季度的凈值收益率也均低于1%。在資產投向方面，87%的資金都被銀行存款和結算備付金所占據(jù)，相比之下，債券資產占比下降明顯。

　　凈值收益率連續(xù)低于1%

　　根據(jù)三季報披露的數(shù)據(jù)顯示，截止2017年9月30日，余額寶的資產規(guī)模為1.56萬億元，雖然依舊站穩(wěn)同行老大的位置，但增速下滑卻十分明顯。

　　從季度環(huán)比數(shù)據(jù)來看，三季度余額寶的規(guī)模與二季度的1.43萬億相比，增速僅為9%，但在更早時候的二季度與一季度相比，增速卻是25%，不禁讓人質疑其規(guī)模拐點已經(jīng)到來。

　　與此同時，今年前三個季度，余額寶的凈值收益率水平分別為0.8843%、0.9919%和0.9989%，雖然呈現(xiàn)出小幅上升態(tài)勢，但卻始終低于1%。而其在三季度實現(xiàn)的利潤增速，相比二季度時也從47%下降到了19%。

　　業(yè)內人士表示，在流動性新規(guī)后，為了規(guī)避潛在的流動性風險，新規(guī)對貨幣基金的持有人結構、持有資產類型和久期都有了較為嚴格的限制，降低持有資產集中度、降低長久期的資產都可能降低基金收益率，但對產品風險卻是整體上有所釋放。

　　87%資產投向銀行存款與備付金

　　而從投資類型看，余額寶的絕大部分資金依然投向銀行存款和結算備付金，但從2017年三個季度的占比來看，比重卻是不斷增加的，相比之下，債券占基金總資產的比重則下降明顯。

　　此外，今年以來，余額寶投資組合平均剩余的期限也在持續(xù)下降。今年一季報、半年報中平均剩余期限分別為75天、72天，而在三季報中，這一數(shù)值已經(jīng)降為60天。其實，除了余額寶外，整個貨幣基金市場都有所降溫。同時，9月個人存款回流銀行的現(xiàn)象明顯。

　　余額寶基金經(jīng)理王登峰曾在今年九月份接受媒體采訪時表示，未來將降低余額寶貨幣基金投資組合的久期，并削減部分定期存款和同業(yè)存單的頭寸，增持中國政府和政策性銀行發(fā)行的短期利率債，以及短融和回購協(xié)議等流動性較高資產。然而從目前披露的情況看，這一改變尚不明顯。

　　展望后市，王登峰認為，從中期來看，貨幣政策不松不緊在金融防風險大環(huán)境下將延續(xù)，超儲率處于低位，均指向緊平衡的資金面狀況。財政投放、年末等因素等也將對資金面形成沖擊，但是由于央行通過公開市場操作等手段對資金面進行精準調節(jié)，資金面的波動性將有所下降。